阶段性的反弹是否意味着20Cr无缝管市场进入上涨通道?

2020-06-02 09:16:02采钢网|
分享到:更多

  进入5月份,随着下游需求持续释放、国内外疫情防控形势陆续走出低谷、国际大宗原油等商品价格开始触底反弹,国内20Cr无缝管价格也出现了震荡反弹走势。引起这一轮20Cr无缝管价格上涨的原因主要有3个方面:


  第一,两会日期确定及顺利召开,提振了20Cr无缝管市场信心。国家提出宏观经济“六稳”目标,核心是稳市场预期。4月底两会日期的确定,显然是在对抗疫形势进行了最权威、最科学、最系统的评估基础之上做出的,这本身就是最大的宏观稳预期信号。另外,5月份,RB2005合约进入交割月,散户资金基本完成资金移仓,资金转移至RB2010主力合约交易。RB2010合约距离交割日期时间较长,因而在时间上具备不完全受制于现货基本面影响的条件,给多头资金买入提供环境保证。


  第二,随着复工复产的持续推进,20Cr无缝管的社会库存逐渐从高位稳步回落。尽管5月份库存仍然处于历史同期的高位,但20Cr无缝管的社会库存实现了连续10周的稳步下降。进入5月份以后,建筑钢材,无论是钢厂的库存还是社会库存,均呈现下降趋势。


  第三,20Cr无缝管消费旺季不负众望,出现超预期的需求释放。受疫情影响,下游需求释放时间被推迟,传统的“金三银四”变成了“金四银五”,甚至可能变成“金五银六”。超强的需求主要出自2个方面:一是随着国内疫情逐步得到控制,生产生活逐渐恢复正常,此前被疫情耽搁的消费需求,特别是建筑钢材需求得到集中释放;二是进入5月份,欧美主要国家宣布了疫情的解封时间表,国内一些出口型企业的在手订单陆续收到排产通知,使得这部分被疫情压抑的出口需求在短期内得到一定程度的释放,从而对20Cr无缝管需求产生了边际增量。


  此外,受国内高炉较高的开工率和国际形势紧张预期的影响,铁矿石期货价格出现了大幅度反弹。这使得本来盈利空间相对狭小的20Cr无缝管进一步得到成本支撑。


  然而,阶段性的反弹是否意味着20Cr无缝管市场进入上涨通道?目前来看为时尚早,主要有以下3方面原因:


  一是在总需求释放之前,宽松的货币政策较难在短期内形成通货膨胀预期,大宗商品的反弹更多地表现为超跌后的价格修复。根据央行5月11日发布的数据,4月末,广义货币(M2)余额为209.35万亿元,同比增长11.1%,增速分别比3月末和去年同期提高1个和2.6个百分点。虽然货币供应量明显增加,但由于银行系统的特性,流入实体经济的货币增量有待进一步观察。而在流入实体经济的有限资金中,有相当一部分是企业为对冲存货补充的流动性资金,而很少进入扩大再生产的活动中。根据统计局数据,4月份PMI分项指标中,产成品库存指数由3月的49.1%上升至49.3%。这意味着短期内,在总需求释放之前,充裕的货币供给较难形成工业品的通胀压力。


  二是虽然需求表现尚可,但国内较高的20Cr无缝管产量仍将对钢价形成压制。尽管20Cr无缝管行业供给侧结构性改革使得钢厂盈利水平大幅提升,但20Cr无缝管行业的核心竞争力和竞争模式仍然没有得到实质性的提升。这意味着,在面对严峻的外部环境压力且没有政策保护的情况下,20Cr无缝管企业难以避免再次走上同质化竞争的老路。具体表现为疫情期间,在下游需求几乎停滞、20Cr无缝管社会库存不断刷新历史纪录、20Cr无缝管价格出现大幅下跌、国外钢厂陆续宣布减产的情况下,国内钢厂依旧在抢购铁矿石,开足马力生产,以抢占最后的市场份额。这些逆势上涨的产量无疑将增加后市20Cr无缝管价格上行的压力。


  三是尽管疫情的悲观预期有所缓解,但国内外疫情防控的不确定性依旧存在。今年初20Cr无缝管行情的低迷,很大程度上源于疫情的突然暴发及其可能造成的不确定性的影响。进入第二季度后,国内疫情出现总体可控的良好局面,但相关专家依旧没有排除国内二次暴发的可能性。同时,国外疫情蔓延的势头仍未出现明显缓和迹象,这将是全球经济运行最大的不确定因素,因而短期内依旧不宜过分乐观。


  综上分析,鉴于这波20Cr无缝管市场反弹行情和未来可能的走势,预计短期内期货将以震荡调整为主。操作上建议多头逢高减仓,保持轻仓观望。

采钢网

关闭