20#无缝钢管冬储力度不足会对明年春季之后行情构成铺垫

2017-12-20 09:01:11采钢网|
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  投资策略: 周内20#无缝钢管冲高后震荡调整。由于今年经济走势偏平,虽下半年经济略逊于上半年,但整体落差较小。在此背景下供给端的影响阶段性超出需求端变化。 11 月份20#无缝钢管产量数据出炉,采暖季限产力度符合我们之前测算,供给大幅下降导致近阶段20#无缝钢管价格易涨难跌,企业盈利维持极高水平。而近期板块走势偏弱,主要是风险类资产对高利率进行反应,整体估值下杀,与短期基本面关系较小。若后期限产继续严格执行,20#无缝钢管供给端的影响有可能继续延长,冬储力度不足会对明年春季之后行情构成铺垫。


  国内价格:本周20#无缝钢管价格先扬后抑。近期价格处于高位震荡回调过程中,成交量也呈现连续下滑态势,20#无缝钢管市场心态依旧保持谨慎。从近日公布的月度产量及宏观数据来看,11 月日产量下降5.54%,考虑月中开始执行限产,实际限产情况基本符合前期测算数据,同时11月水泥产量单月同比大幅反弹至4.8%反应终端需求韧性较强。后期随着下游需求季节性回落,20#无缝钢管供需偏紧格局将有所缓和,此外考虑到钢贸商对目前钢价尚有恐高情绪,接货意愿偏弱,后期需重点跟踪钢贸商冬储节奏及力度;


  库存情况:本周库存去化幅度继续收窄,目前20#无缝钢管行业仍存在缺货缺规格现象,但相较前期已有所缓和。 近期20#无缝钢管价格高位震荡调整导致产业链心态谨慎,钢贸商普遍保持低库存操作,且本周下游成交量呈现连续下滑态势。随着淡季来临,20#无缝钢管需求释放有限,预计后期社会库存水平将小幅抬升;


  国际价格:本周20#无缝钢管价格涨跌互现。 美国地区钢价企稳, 虽然天气转冷及圣诞临近致使终端成交走低,但鉴于区域内仍维持积极财政政策,经济将保持增长态势,需求缓慢下滑下预计20#无缝钢管价格短期平稳;欧洲市场20#无缝钢管价格以稳为主,考虑到近期进口资源压力较小,预计后期20#无缝钢管价格整体仍处于偏强态势;


  原材料:本周矿价上涨。目前钢厂多以按需采购为主, 矿石需求弱势波动。后期20#无缝钢管下游季节性转弱将对铁矿石需求造成进一步抑制,且港口库存压力尚存,铁矿基本面并不乐观,但考虑到目前钢厂盈利持续处于高位,在钢厂铁矿石库存天数较低情况下对矿价短期支撑较强;


  行业盈利:本周吨钢盈利均呈下跌态势,根据我们模拟的钢材数据,本周双焦铁矿石价格抬升带动20#无缝钢管成本上涨,而20#无缝钢管价格企稳,行业吨钢毛利均呈下跌态势。
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