三季度45#无缝钢管需求超预期甚至再度回补库存

2017-07-26 11:30:06采钢网|
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   7月,45#无缝钢管被商品分析师、债券分析师和宏观分析师讨论得热火朝天,立场泾渭分明。从库存周期到债务周期,从货币信用收缩到财政预算约束,无处不渗透着典型的预期差。


  而身处暴风眼中的45#无缝钢管企业,在利润逆天的同时,也要看看远方的风暴,提前做好打算,积极利用期货等衍生品工具管理风险,实现企业稳扎稳打的发展。


  今年上半年,钢厂产量不断刷新纪录,利润也不断创纪录,无缝钢管价格居高不下。在供给侧改革下,供应出现了超预期的萎缩,而偏高的广义信贷规模和投放猛增的财政支出,让总需求大大超出预期。45#无缝钢管已经成为市场激辩总需求的导火索,而总需求这个“天鹅池”里黑天鹅频频出现。


  45#无缝钢管企业毛利润创新高


  高利润之下,全国所有能开工的钢厂在加大马力生产45#无缝钢管。根据国家统计局的数据显示,6月钢铁产量同比增长5.7%,超过了4月份创下纪录。


  钢厂产量不断刷新纪录的同时,利润也不断刷新历史纪录。当时,有行业人士表示,钢厂不应扩大生产,45#无缝钢管价格高利润属于回光返照,搞不好6月又进入亏损。然而,经过4月份的回落,到了5月份,45#无缝钢管价格止跌回升,并持续至今。


  是新周期的起点还是老套路?


  为什么45#无缝钢管产量飙升而利润却能持续上涨?主要源于供给侧改革下的政策红利。根据发改委的统计,6月底,全国钢铁去产能完成5800万吨,而今年目标是5000万吨。这说明,钢铁去产能已经提前半年超额完成了任务。


  投资界则不少倾向于认为45#无缝钢管涨价开启了产能新周期。涨价效应在扩散,已经不止是45#无缝钢管价格持续上涨,煤炭、水泥、玻璃、化工、机械、造纸等多个行业都在上涨。从这个角度说,产能已经进入了新周期。


  2016年以来,大宗商品价格暴涨,是45#无缝钢管库存周期和产能周期双双见底共同导致的。二季度去库存之后,三季度将由于45#无缝钢管需求超预期甚至再度回补库存。


  不过,对于开启新周期之说,一批宏观分析师持否定态度。上半年中国经济的强劲表现主要应归功于内需,我们对当前依靠地产销售稳定的经济走势心存疑虑,只有哪一天不靠房地产了,经济才算是真正见底。


  钢铁生产企业对于长期45#无缝钢管价格走势并不非常乐观。只是短期乐观,长期仍然偏向于谨慎。谨慎的原因是当前旺盛的需求能不能持续。45#无缝钢管价格上涨时,中间环节囤货明显,一旦45#无缝钢管价格下跌,这些货物必定一拥而出,导致行情暴跌。


  无论如何,上述两种说法的争论都基于对宏观总需求的预期差,这也是今年钢铁、煤炭等大宗商品期货行情波澜壮阔的重要诱因。此前,由于45#无缝钢管市场对于需求的一致性悲观预期,导致6月初期货贴水,创下上市以来的最高纪录。深贴水体现了市场对未来45#无缝钢管需求的悲观预期。


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